La economista Marina Dal Poggetto cuestionó ayer el manejo de la política cambiaria de la administración de Javier Milei y emparentó el ruido en los mercados con la incertidumbre por el esquema cambiario que surja del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Al analizar el rumbo económico del Gobierno, en base al término de “milagro económico” como lo califican las autoridades nacionales, Dal Poggetto aseguró que “ocurre en un contexto donde la política está abusando del ancla cambiaria, con controles de capitales que se sostienen aunque con una normalización importante en el mercado de pago de importaciones”, pero remarcó que “los controles cruzados siguen estando”.
En la misma línea, advirtió que “la dependencia de los controles de capitales está en un contexto donde el dólar se volvió a atrasar y donde el BCRA dejó de comprar dólares por la cuenta corriente”.
Asimismo, remarcó que “en el último mes se agotó el aire que le dio el blanqueo, y la expectativa del puente que iba a dar el FMI se está dilatando en medio de una negociación un poco áspera”.
En este marco, alertó que “se está entrando en zona donde faltan dólares” y expuso que “el hecho de que se haya generado incertidumbre sobre la sostenibilidad de este esquema cambiario provocó que el carry trade generado de locales se te empiece a apagar”, precisando que “los importadores quieren pagar, los exportadores frenan la liquidación y estás en una situación donde la expectativa es que haya rápido alguna noticia en torno al FMI y en el medio un mercado que no sabe bien para dónde dirigirse”.
Con respecto al acuerdo con el Fondo, la directora de la consultora Eco Go señaló que “faltan dos detalles no menores: el monto y cómo se desembolsa, y cuál es el esquema cambiario”, haciendo énfasis en el segundo aspecto como generador de la incertidumbre que está alterando a los mercados en los últimos días.
En este sentido, criticó al ministro Luis Caputo, cuando evitó precisar la continuidad del esquema cambiario, indicando que “la especulación en torno al cambio de régimen, que de alguna forma anticipó el ministro es lo que te desancló el mercado de cambios”.
Al ser consultado por esto, Caputo había declarado que no podía dar especificaciones sobre las negociaciones, sin negar la posibilidad de una modificación en el esquema, por lo que se diferenció del discurso previo en el que fijaba condiciones en materia inflacionaria, de reservas y de base monetaria para avanzar con un posible cambio.
Ante este escenario, Dal Poggetto expresó que “hoy la pregunta es cuál es el esquema cambiario que va a entregar el Gobierno a cambio del acuerdo con el Fondo”.
De acuerdo a su mirada, analizó que “un esquema de flotación pura con este balance del BCRA, aunque el FMI te desembolse plata, es muy poco probable que ocurra en un año electoral”.
En relación, al entendimiento entre el Ejecutivo y el organismo , la economista aseguró que “el mercado está convencido que algún grado de acuerdo va a haber, sino los bonos no valdrían lo que valen”.
Además, planteó que “el programa se trabó a partir de que el mercado dice sacame los controles para que te financie y el gobierno dice primero financiame y después los saco, con un BCRA que no acumuló reservas y el stock de pesos que hay en la economía se está volviendo a los niveles iniciales porque el carry trade lo paga el tesoro con más deuda”.
Consideró que “al final del programa, Argentina debería tener algún grado de acceso al crédito internacional que le permita devolverle parte del capital”.
“Lo que el FMI quiere es un programa que sostenga el esquema actual, que no desancle la política antes de la elección, pero no hundir capital y que eventualmente te lo gastes y no tengas para devolvérselo”, concluyó.
Cavallo y el uso de las reservas
El exministro de Economía, Domingo Cavallo, advirtió ayer que “el financiamiento del Fondo Monetario Internacional no puede sustituir el esfuerzo que Argentina debe hacer para asegurar el equilibrio de las cuentas externas y conseguir que la estabilidad cambiaria permita consolidar el proceso de desinflación”.
En esa línea, en un texto publicado en su blog, el exfuncionario se mostró crítico respecto al uso de las reservas externas obtenidas a través de los organismos financieros internacionales para intervenir en el mercado cambiario, calificándolo de “contraproducente” y señalando que “puede significar el fracaso del proceso de desinflación”.